【事件】公司发布23年中报业绩预告：公司发布23H1业绩预告：归母净利润21.5~22.8亿元(yoy+53.2%~62.5%)，扣非归母净利润为19.1~20.4亿元
（yoy+76.89%-88.93%）。需求持续复苏，Q2低基数下显著反弹。公司23Q1归母利润为9.41亿元，Q2归母净利润测算为12.1~13.4亿元（yoy+154.7%~182%）。扣非归母净利润口径为23Q1为11.1~12.4亿元（yoy+314%~362%）。拆分单季度，Q2低基数利润显著回升，预计收入同样在22Q2的低基数下实现50%以上的增长，同比增速高于广告行业大盘。
严格成本管控，奠定利润弹性。得益于公司广告需求回暖和公司独特的品牌价值，公司的营业收入和毛利率均稳步上涨。院线资源模式切换、员工优化，设备折旧到期多因素下带来公司成本端降低，23年成本端指标持续优化，23Q1毛利率为61.8%（收入下滑下，同比仅下降1.6pct，环比显著提升），Q2毛利率端预计环比持续提升，带动Q2利润高弹性。院线端后滞复苏，有望成为下半年重要的增长动力。23年6月国内总票房收入达到41.3亿元（yoy+115.3%），观影人次为1.056亿人（yoy+99.8%），票房收入已经基本恢复到19年的水平，人次恢复到19年88.2%，预计随着暑期档的来领，院线价值有望得到持续释放（分众传媒2019年院线收入约为20亿元，22年仅为5.44亿元），需求后置有望弹性显著提升。
盈利预测与投资建议
苏确定性高，楼宇和院线品牌广告差异化价值稳固，海外持续拓展，我们维持此前23-25年收入预测分别为126.9/148.4/164.3亿元，归母净利润为48.12/62.11/69.92亿元，参考可比公司估值水平，给予23年24倍PE，目标价8.00元/股，维持“买入”评级。
风险提示
疫情影响超预期；消费品广告主投放意愿不及预期；
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